Olhando para trás (e para frente) um ano após a aprovação do ETF Bitcoin

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Os investidores souberam há um ano que os ETFs de bitcoin à vista dos EUA finalmente tiveram autorização para serem lançados, com esses produtos chegando ao mercado no dia seguinte.

Agora temos 12 meses de dados para analisar.

Foi divertido ler meu artigo publicado na manhã de 10 de janeiro de 2024, que recapitulou o que levou a esse marco.

Os gêmeos Winklevoss entraram com pedido de ETF de bitcoin em 2013; Fundos futuros de BTC chegando ao mercado dos EUA em 2021; a SEC bloqueando a conversão do GBTC em tons de cinza no ano seguinte – e a empresa então processando o regulador; A proposta inovadora da BlackRock em meados de 2023; e, finalmente, a vitória legal da Grayscale.

As previsões que buscavam quantificar a demanda por eles proliferaram, com muitos esperando que os ETFs de bitcoin quebrassem recordes.

Spoiler: Eles fizeram.

O analista da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, refletiu sobre sua expectativa de entrada líquida de US$ 15 bilhões no primeiro ano de um ano atrás. Essas eram expectativas mais altas do que a maioria no mundo da pesquisa TradFi, ele me disse. Ainda menor do que algumas projeções daqueles no espaço criptográfico.

“Ainda assim, mesmo os emissores que esperavam que estes fossem sucessos de bilheteria não esperavam que se saíssem tão bem”, disse-me Seyffart. “Eles agora detêm mais de 1,13 milhão de bitcoins e US$ 100 bilhões em ativos depois de receber quase US$ 38 bilhões de entradas líquidas em seu primeiro ano – mais que o dobro do que pensávamos que teria sido um lançamento de muito sucesso.”

Em sua perspectiva para 2025 relatórioA Bitwise argumentou que os ETFs de bitcoin atrairão mais fluxos em 2025 do que em 2024.

Outros têm uma perspectiva um pouco mais sutil.

Seyffart observou que depois de os produtos terem recebido cerca de 16 mil milhões de dólares em ativos apenas durante o quarto trimestre, outro ano de entrada de 15 mil milhões de dólares (correspondendo à sua previsão inicial para o primeiro ano) parece ser “uma conclusão precipitada, assumindo que a economia evita uma recessão”.

Embora ele não tenha compartilhado uma projeção precisa de fluxo de entrada para 2025, Seyffart acredita que os ETFs de bitcoin crescerão e triplicarão o tamanho dos ETFs de ouro nos próximos três a cinco anos.

O maior ETF de bitcoin – iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock – ultrapassou em muito seu iShares Gold Trust (IAU) em AUM – entre US$ 52 bilhões e aproximadamente US$ 33 bilhões. O IBIT ainda está perseguindo as SPDR Gold Shares (GLD), líderes da categoria, que administram cerca de US$ 74 bilhões.

Seyffart destacou os vários casos de uso do bitcoin: uma proteção contra a desvalorização da moeda, bem como uma forma de “molho picante e posições satélite” em um portfólio, dada a volatilidade do ativo.

Ele e Neena Mishra, diretora de pesquisa de ETF da Zacks Investment Research, também apontaram mais wirehouses dando luz verde aos ETFs de bitcoin em 2025 como um potencial catalisador. Lembra-se da mudança do Morgan Stanley em agosto?

Enquanto isso, a BlackRock e a Fidelity – como potências na indústria de gestão de ativos – devem continuar a “legitimar” o bitcoin, o que não pode ser ignorado, acrescentou Mishra.

“No entanto, muito dependerá do desempenho do bitcoin, já que os fluxos de ETF tendem a seguir as tendências de desempenho”, disse ela.

Juntamente com os fatores macro, um fator importante no preço do BTC em 2025 é se (e com que rapidez) a promessa de progresso regulatório da criptografia será cumprida.

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